超16亿元！紫金矿业收购西藏朱诺超大型未开发铜矿项目效益对铜价格波动敏感

来源：华夏时报
时间：2023-08-25 10:18:47

8月21日晚，紫金矿业（、）发布公告称，其全资子公司紫金实业拟与紫隆矿业（紫金实业持股59%）共同参与西藏中汇实业有限公司（简称“中汇实业”）股权重组。本次重组中，紫金实业将通过受让中汇实业股权，及对中汇实业和紫隆矿业增资等方式，共计出资亿元，穿透后合计最终获得中汇实业%股权。

(资料图)

上述重组完成后，西藏朱诺铜矿（简称“朱诺铜矿”）探矿权将由中汇实业持有，并由紫金实业在后续主导朱诺铜矿的建设及运营。而紫金矿业在公告中指出，朱诺铜矿项目效益对铜价格波动敏感，存在一定投资风险。民生证券则在8月23日发布的研报中进一步指出，该矿山属于大型铜钼伴生矿，产品为铜精矿和钼精矿，若铜钼价格出现下跌，或将导致公司产品售价同步下滑，进而影响公司盈利能力。

此外，紫金矿业还在公告中指出，朱诺铜矿位于雪域高原，开发运营条件相对恶劣，且中汇实业尚未取得采矿权证等风险。面对上述风险，紫金矿业是否有进一步的解决措施，《华夏时报》记者于8月23日向其发送采访提纲，截至发稿尚未收到回复。

紫金矿业成为朱诺铜矿项目实控人

8月21日，紫金矿业旗下全资子公司紫金实业、参股公司紫隆矿业、西藏盛源矿业集团有限公司（简称“盛源集团”）、西藏藏格创业投资集团有限公司（简称“藏格创投”）、西藏喜孜能源矿业有限公司（简称“西藏喜孜”）及中汇实业共同签署了《朱诺铜矿项目重组合作协议》（简称“《合作协议》”）。

根据《合作协议》，在本次股权重组中，紫金实业将受让部分中汇实业股权，及对中汇实业和紫隆矿业增资，共计出资亿元。重组完成后，紫金实业将直接持有中汇实业%的股权，并通过持有紫隆矿业49%股权（紫隆矿业直接持有中汇实业%股权）的方式间接持有中汇实业%的股权，穿透后合计最终获得中汇实业%股权。

数据显示，截至2023年6月30日，中汇实业资产总额为亿元，负债总额为亿元，净资产为亿元；今年上半年实现营业收入0元，净亏损195万元。

本次重组完成后，朱诺铜矿的探矿权由中汇实业持有，而中汇实业的四大股东则变为紫隆矿业（%），紫金实业（%）、藏格创投（18%）、西藏喜孜（10%），其中紫金矿业实际持有朱诺铜矿%的股权，西藏喜孜实控人为日喀则市国资委。据了解，上述重组及探矿权变更事宜已经由西藏自治区政府相关部门同意。

中汇实业重组后股权结构。截图自紫金矿业公告

此外，本次重组完成后，中汇实业主要资产为持有的朱诺铜矿探矿权。据紫金矿业微信公众号消息，朱诺铜矿位于西藏日喀则地区昂仁县境内，地处世界三大斑岩成矿域之一特提斯-喜马拉雅成矿域的冈底斯成矿带，为中国境内稀缺的未开发超大型铜矿，矿体埋藏浅、中间厚、四周薄。

朱诺矿区位置。图源：紫金矿业微信公众号

公开资料显示，朱诺铜矿矿区内控制+推断级铜金属资源量约220万吨，平均品位%；另有低品位铜金属资源量约134万吨，平均品位%。值得注意的是，上述重组事项完成后，紫金实业将主导朱诺铜矿建设及运营。项目为露天开采，设计采选规模为2400万吨/年，总服务年限20年（不含基建期2年），达产年平均产铜万吨。

项目效益对铜价格波动敏感

目前，紫金矿业拥有铜资源量7372万吨（不含朱诺项目），居全球第8位，相当于中国总量的一半以上。2022年，紫金矿业新增矿产铜29万吨，增长贡献约占全球当年净增量的四成，是全球铜矿企业中增长最快的公司。数据显示，紫金矿业2022年铜业务销售收入占其该年度营业收入的%（抵消后），毛利占集团毛利的%。

有业内人士指出，开发西藏铜矿资源，能使紫金矿业的矿产铜产量得到更快速的增长。

紫金矿业指出，西藏是中国铜资源储量最大的地区，是国内新时期最主要的铜矿产地，也是公司长期跟踪和关注的投资项目地，本次重组方案得到了西藏自治区政府相关部门同意，有利于朱诺铜矿的后续建设和开发。

紫金矿业地勘团队现场评估认为，朱诺铜矿资源量大，矿体未完全封闭，有较好的找矿增储潜力。同时，项目所在外围地区有大量的铜多金属异常，项目附近的勘查项目已有重要发现，显现了该地区良好的增储空间及找矿前景。

“朱诺铜矿的正式落地，将与公司旗下的巨龙铜矿一起形成集群效应，助力西藏地区成为公司矿产铜最重要的增长极之一，进一步培厚紫金矿业国内铜资源储量和产量。”紫金矿业称。据了解，紫金矿业已经先后在西藏投资超过300亿元，拥有控股项目巨龙铜业、拉果资源，同时是玉龙铜业、天圆矿业等项目的第二大股东。

不过，需要注意的是，紫金矿业也在公告中承认，朱诺铜矿位于雪域高原，开发运营条件相对恶劣，且中汇实业尚未取得采矿权证，存在矿山开发建设进度不及预期、无法达产标等风险。朱诺铜矿仍然属低品位矿山，浅部部分矿石氧化程度较高，项目效益对铜价格波动敏感，存在一定投资风险。

而民生证券在8月23日发布的研报中进一步指出，该矿山属于大型铜钼伴生矿，产品为铜精矿和钼精矿，若铜钼价格出现下跌，或将导致公司产品售价同步下滑，进而影响公司盈利能力。

标普数据显示，铜矿的平均交付时间为年。其中，勘探与研究的平均所需时间为年，矿山建设到投产平均需要年。中邮证券也曾在今年2月发布的研报中指出，铜精矿增产受限于铜矿企业持续的资本开支和勘探支出，一般从资本开支投入到铜矿建成投产要滞后5年左右，而矿山企业的资本开支受铜价影响，具有较强的周期性。

据中邮证券统计，近20年有两轮铜矿投资热潮，第一轮是2004-2006年前后，中国工业城镇化进程加速增加铜需求，铜价在此期间突破高点6000美元，拉动铜矿企业增加资本开支和勘探投入；第二轮是在2010年前后，各国为摆脱金融危机推出经济刺激政策，铜价再创新高8000美元，矿山勘探开发投资达到历史高位。

此外，根据紫金矿业相关规划，2023年计划实现矿产铜产量95万吨，2025年计划实现117万吨，年复合增长率11%。

紫金矿业2022年产量与2023-2025年产量规划。图源：紫金矿业2022年年报截图

紫金矿业发布2023年半年度业绩预告显示，2023年上半年，紫金矿业矿产铜万吨，较去年同期万吨同比增长%，且已超今年规划矿产铜产量的50%。此外，今年上半年，紫金矿业矿产金32吨，同比增长%；矿产锌（铅）24万吨，同比增长%；矿产银208吨，同比增长 %；锂云母（当量碳酸锂）1292吨。

（文章来源：华夏时报）

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